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【磚廠量熱儀】煤炭:旺季港口價(jià)有望超預(yù)期上漲
時(shí)間:2013-02-02 17:10:16來源:鄭州三博煤炭測控儀器儀表有限公司
大宗品:流動(dòng)性寬松預(yù)期仍將支撐大宗商品價(jià)格美國四季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于預(yù)期,市場對(duì)美國流動(dòng)性寬松預(yù)期再次推動(dòng)大宗資源類商品價(jià)格攀升。但近期國際煤價(jià)與石油等大宗商品走勢差異較大,顯示流動(dòng)性預(yù)期小幅改善,對(duì)于金融屬性較弱的煤炭影響有限。
動(dòng)力煤（量熱儀，檢測煤炭的發(fā)熱量大卡，控制穩(wěn)定動(dòng)力煤的價(jià)格）:看好夏儲(chǔ)港口煤價(jià)超預(yù)期上漲
1.夏儲(chǔ)需求向好是大概率事件。消費(fèi)地港口和電廠去庫存順利,目前重點(diǎn)電廠庫存在18天,沿海電廠庫存在20天左右,與去年同期一致,去庫存不再成為需求的阻礙,補(bǔ)庫存和經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)導(dǎo)致的消耗增加將直接引發(fā)購煤需求。
2.低成本的鐵運(yùn)供給有限,需求上漲將導(dǎo)致港口煤邊際成本大幅提高。目前港口鐵路調(diào)入量已經(jīng)達(dá)到12年高位,未來進(jìn)一步提升空間較為有限。若未來下水煤需求改善,除了減少港口庫存,只能依賴高成本的汽運(yùn)煤。歷史上夏儲(chǔ)旺季港口煤價(jià)都要上漲至汽運(yùn)煤到港成本,目前港口煤價(jià)低于汽運(yùn)成本約120元。
3.進(jìn)口煤不是漲價(jià)阻礙。12月進(jìn)口大幅增加與國內(nèi)外煤炭價(jià)差背離是電企應(yīng)對(duì)合同煤談判、貿(mào)易企業(yè)結(jié)算等多方面影響的綜合結(jié)果。在目前廣州港到岸價(jià)進(jìn)口澳煤高于內(nèi)貿(mào)煤70元的情況下,進(jìn)口煤難以持續(xù)沖擊國內(nèi)市場。
煉焦煤（馬弗爐，用來檢測煉焦煤的灰分揮發(fā)分和固定碳）:供需改善趨勢確定,但幅度和時(shí)點(diǎn)仍待觀察
1.鋼鐵去庫存接近尾聲,但產(chǎn)量回升幅度待后續(xù)觀察。隨著鋼鐵社會(huì)庫存降至低位,未來去庫存對(duì)供給的影響淡化,終端需求改善將直接體現(xiàn)為鋼鐵產(chǎn)量。
但后續(xù)產(chǎn)量回升幅度還需觀察終端需求改善幅度和補(bǔ)庫存意愿。
2.焦炭（煤炭化驗(yàn)設(shè)備，檢測各種煤炭的質(zhì)量）庫存較高影響傳導(dǎo)時(shí)滯,鋼廠低原料庫存或放大焦煤需求。若未來鋼鐵產(chǎn)量上漲,焦炭需求回升,港口等物流環(huán)節(jié)焦炭庫存偏高將影響需求傳導(dǎo)時(shí)滯。
但鋼廠煉焦煤庫存較低,若消耗回升伴隨補(bǔ)庫存需求或放大焦煤需求增長。
證券:繼續(xù)看好3-4月夏儲(chǔ)旺季港口煤價(jià)超預(yù)期上漲,看多動(dòng)力煤
產(chǎn)能過剩+需求小幅改善=港口煤價(jià)大幅上漲?這是可能的,因?yàn)檫€有運(yùn)輸瓶頸,港口邊際供給成本彈性大。我們同意產(chǎn)能過剩會(huì)使得動(dòng)力煤坑口價(jià)波動(dòng)變小,但這不等于港口價(jià)波動(dòng)變小。港口價(jià)格大幅波動(dòng)源自運(yùn)輸成本的差異,需求小幅改善就可能導(dǎo)致邊際供給從低成本的鐵運(yùn)煤轉(zhuǎn)移到高成本的汽運(yùn)煤,導(dǎo)致港口煤價(jià)大幅上升。推薦受益港口(消費(fèi)地)煤價(jià)上漲的國投新集和山煤國際。
動(dòng)力煤（量熱儀，檢測煤炭的發(fā)熱量大卡，控制穩(wěn)定動(dòng)力煤的價(jià)格）:看好夏儲(chǔ)港口煤價(jià)超預(yù)期上漲
1.夏儲(chǔ)需求向好是大概率事件。消費(fèi)地港口和電廠去庫存順利,目前重點(diǎn)電廠庫存在18天,沿海電廠庫存在20天左右,與去年同期一致,去庫存不再成為需求的阻礙,補(bǔ)庫存和經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)導(dǎo)致的消耗增加將直接引發(fā)購煤需求。
2.低成本的鐵運(yùn)供給有限,需求上漲將導(dǎo)致港口煤邊際成本大幅提高。目前港口鐵路調(diào)入量已經(jīng)達(dá)到12年高位,未來進(jìn)一步提升空間較為有限。若未來下水煤需求改善,除了減少港口庫存,只能依賴高成本的汽運(yùn)煤。歷史上夏儲(chǔ)旺季港口煤價(jià)都要上漲至汽運(yùn)煤到港成本,目前港口煤價(jià)低于汽運(yùn)成本約120元。
3.進(jìn)口煤不是漲價(jià)阻礙。12月進(jìn)口大幅增加與國內(nèi)外煤炭價(jià)差背離是電企應(yīng)對(duì)合同煤談判、貿(mào)易企業(yè)結(jié)算等多方面影響的綜合結(jié)果。在目前廣州港到岸價(jià)進(jìn)口澳煤高于內(nèi)貿(mào)煤70元的情況下,進(jìn)口煤難以持續(xù)沖擊國內(nèi)市場。
煉焦煤（馬弗爐，用來檢測煉焦煤的灰分揮發(fā)分和固定碳）:供需改善趨勢確定,但幅度和時(shí)點(diǎn)仍待觀察
1.鋼鐵去庫存接近尾聲,但產(chǎn)量回升幅度待后續(xù)觀察。隨著鋼鐵社會(huì)庫存降至低位,未來去庫存對(duì)供給的影響淡化,終端需求改善將直接體現(xiàn)為鋼鐵產(chǎn)量。
但后續(xù)產(chǎn)量回升幅度還需觀察終端需求改善幅度和補(bǔ)庫存意愿。
2.焦炭（煤炭化驗(yàn)設(shè)備，檢測各種煤炭的質(zhì)量）庫存較高影響傳導(dǎo)時(shí)滯,鋼廠低原料庫存或放大焦煤需求。若未來鋼鐵產(chǎn)量上漲,焦炭需求回升,港口等物流環(huán)節(jié)焦炭庫存偏高將影響需求傳導(dǎo)時(shí)滯。
但鋼廠煉焦煤庫存較低,若消耗回升伴隨補(bǔ)庫存需求或放大焦煤需求增長。
證券:繼續(xù)看好3-4月夏儲(chǔ)旺季港口煤價(jià)超預(yù)期上漲,看多動(dòng)力煤
產(chǎn)能過剩+需求小幅改善=港口煤價(jià)大幅上漲?這是可能的,因?yàn)檫€有運(yùn)輸瓶頸,港口邊際供給成本彈性大。我們同意產(chǎn)能過剩會(huì)使得動(dòng)力煤坑口價(jià)波動(dòng)變小,但這不等于港口價(jià)波動(dòng)變小。港口價(jià)格大幅波動(dòng)源自運(yùn)輸成本的差異,需求小幅改善就可能導(dǎo)致邊際供給從低成本的鐵運(yùn)煤轉(zhuǎn)移到高成本的汽運(yùn)煤,導(dǎo)致港口煤價(jià)大幅上升。推薦受益港口(消費(fèi)地)煤價(jià)上漲的國投新集和山煤國際。
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